Kinas teknokrati: "Ghost Collateral" och "Yin-Yang" fastighetserbjudanden

Vänligen dela denna berättelse!
image_pdfimage_print
Kina har ingen förståelse för kapitalism eller fritt företag eftersom det är en teknokrati som vetenskapligt konstruerar sitt samhälle. 'Ghost Cities' och 'Ghost Collateral går hand i hand, där hela systemet rider på tunn luft. Nästa globala ekonomiska kollaps tar Kina till matten. ⁃ TN Editor

En lärdom från 2007-08-krisen var att den stora majoriteten av de finansiella marknadsaktörerna, oavsett allmänheten, var okända med subprime-inteckningar tills krisen var på gång. Även nu tvivlar vi på att många har mycket förståelse för repo, skillnaden mellan LIBOR och Fed Funds från 9 August 2007 och Eurodollar likviditet. På liknande sätt, när Kinas bubbla spricker, tvivlar vi på att majoriteten kommer att vara så bekant med "spökssäkerheter" och "yin-yang" fastighetskontrakt heller.

En andra lektion från krisen 2007-08 var att när värdet på säkerheterna som understödde den enorma mängden hävstång minskade, ledde ökningen i marginalsamtal till kaskade vågor av försäljning i en nedåtgående spiral.

En tredje lektion var att praxis att omhypotekera samma subprime-obligationer mer än en gång, innebar att säkerheter som stödjer den mest utsatta delen av kreditbubblan inte fanns. Det blev bara tydligt med de fallande priserna och marginalsamtal. Få människor insåg att tjurmarknaden byggdes på så tunn grund, så länge priserna fortsatte att stiga.

En fjärde lektion var att för att bubblan skulle nå riktigt episka proportioner, behövde viktiga finansiella institutioner, särskilt banker, handla på ett försumligt sätt och helt ignorera ökande risker.

Var och en av dessa varningsskyltar från krisen 2007-08 finns på Kinas fastighetsmarknad nu - och andra delar av dess finansiella system - bar en... fallande priser som leder till kaskaderande försäljningsvågor. Men som vi förklarar, vi tror att det bara är några månader borta nu.

Vi bör notera att vår avhandling om att Kinas bubbla så småningom skulle undermineras av en ”Svart hål” med otillräcklig säkerhet är en som vi har utvecklat i flera år. Det vi kom till är att otillräcklig säkerhet inte är annat än normal affärspraxis i den kinesiska ekonomin. Det spelar ingen roll huruvida det är relaterat till råvarubaserade lån, fastighetsspekulation eller hantering av inlösen inom sektorn Wealth Management Products (WPP).

Det första tecknet på denna praxis som fick global uppmärksamhet kom till ljuset i 2014 med säkerhetsbedrägeri i Kinas tredje största hamn, Qingdao, som sprider sig till en annan hamn, Penglai, innan den plötsligt blev täckt stoppas. Det visade sig att många låntagare hade pantsatt samma koppar- och stålinventarier som säkerheter för att få finansiering från olika banker, inklusive statligt ägda Citic Resources, samt Citi, Standard Chartered och andra.

Inte länge efter att skandalen uppstod började medieuppmärksamheten minska, eftersom kommentatorerna antog antingen att det var fixat eller blev distraherat av andra frågor. Men det var inte fast och vi hade en chockerande påminnelse förra månaden med den första stora offentligt meddelade förlusten. ED&F Man tog en $ 80m hit efter att ha agerat som mäklare mellan Australiens ANZ Bank och två Hong Kong-baserade handelsföretag i en försäljning och återköp finansieringsavtal. Handeln stöds av lagringskvitton för cirka $ 300 miljoner nickel lagrade i Glencore-ägda lager i Asien. Problemet var att lagerkvittorna var smidda. Som vi sa,

Det överraskande är att det har tagit över tre år för den första allvarliga hit från Kinas "spökssäkerhet" att dyka upp. Eller kanske inte: i en tid med generellt stigande priser, få om några handlare som faktiskt bryr sig om att kontrollera om deras pantsatta säkerheter någonsin finns. Problemet dyker upp när priserna sjunker, vilket till följd av Kinas bubbelmaskin, hittills inte har varit något problem.

Läs hela historien här ...

Gå med i vår maillista!


Prenumerera
Meddela om
gäst
0 Kommentarer
Inline feedbacks
Visa alla kommentarer